投資名著－證券分析

由華倫巴菲特之師-格拉罕多德所寫的名著  ，有投資者聖經之美譽。

卷一的看後感ＭＡ～老實說，首先要抱怨一點，雖然這是一本巨著但引言和導言未免太多一了一點吧？整整佔卷一的一半多一點共７７頁!（........)雖然很多都是大師級名家所寫但這篇幅也過火了一點吧?

好了~接著說說內容。卷一的第一章是價值投資的概論與方法，第二章是證券分析的基本因素，第三章是信息來源，第四章是區別投資與投機，第五章是證券的分類。

暫時看完卷一，可以說的是感覺內容很多都似曾相識相識一般。要說為何有此觀感？只可以說這書真是太權威了，其中的觀點．內容．名詞都是一眾有名投資評論者常常引用的，看完之後會有一種「哦～！原來某某都是抄呢本書既！」

但書本始終著於１９３４年，而且作者又是美國人。舉例又多是以美國公司或債券為主，看時不免代入感稍差。

卓悅貴兩倍租 搶銅鑼灣舖

【經濟日報專訊】銅鑼灣希慎廣場即將開業，附近的啟超道舖租大幅向上。消息稱，卓悅化粧品以每月500萬元，承租啟超道地下至1樓舖位，較舊租高出2倍之多，亦屬化粧品店單一最大手租務個案。

位近希慎廣場 面積6600呎

市場人士透露，銅鑼灣啟超道舖剛錄得大手租務，地段6及8號地下舖位，面積合共約3,000平方呎，連同地段4至8號的1樓，面積合共約3,600平方呎，整個舖位共6,600平方呎，獲卓悅化粧品以約500萬元租用，平均呎租約757元。

該一籃子舖位由老牌家族李錦記持有，地段8號地舖連1樓，原由G2000時裝以每月約100萬元租用，本年初租約已屆滿，業主原打算已每月350萬 放租，並獲珠寶及鐘錶店洽租，後來業主看好地段前景，寧待持有的地段6號時裝店地舖交吉，組合成一個樓面更大舖位，一併租予單一租客。
該舖交吉多月後，最終獲卓悅化粧品以高達每月500萬元承租，較前租客高出2倍之多。
莎莎250萬元 租羅素街舖
近期卓悅及莎莎頻失銅鑼灣重要據點，故積極新租舖位，如卓悅原租用利園山道地舖，去年底舖位被鐘錶集團Swatch group以高出3倍涉及230萬元搶去，而集團將開設旗下浪琴錶專門店。希慎廣場即將落成，地段人流料大幅增加，該品牌即於地段重新搵舖，結果以高達 500萬租舖。
事實上，此月租銀碼，以往僅有國際品牌時裝及鐘錶店可承受，是次卓悅願以高租搶舖，反映地段靚舖缺乏，另外，由於租約包括物業2至4樓的外牆位，換言之，新租客可打造一個大型旗艦店，達宣傳效果。
另一化粧品連鎖店莎莎，近月以6億購入登龍街地盤，又以約250萬元租用羅素街舖位。

http://hk.biz.yahoo.com/120419/373/4gn18.html

想買但無錢買的股票之一 : 中國石油化工股份有限公司(0386)

中國石油化工股份有限公司，簡稱中國石化或中石化，（Sinopec, the China Petroleum and Chemical Corporation）（港交所：0386、上交所：600028、NYSE：SNP、LSE：SNP）是一家巨型能源化工企業。它集石油的勘探、開採、煉製、運輸、銷售和化工產品的生產於一體，涵蓋石油生產的上中下游全流程。公司由中國石油化工集團公司於2000年2月25日獨家發起的股份制企業，在香港、紐約、倫敦和上海的證券交易所分別上市。
中國石化的業務主要是石油的開採、銷售以及相關化工產品的生產，它與中國石油天然氣股份有限公司、中國海洋石油有限公司共同壟斷了中國大陸的石油市場。與另兩家公司相比，中國石化更注重化工業務，它是中國最大的石油製品和化工產品生產商，原油生產則只位居第二。公司的產品主要有石油原油、天然氣、化纖、化 肥、橡膠、成品油等。

中國石化 2011年業績:

-    營業額及其他經營收入同比增長31%

-    淨利潤同比增長2%

-    全年資本支出人民幣1,302億元

-    繼續保持較強的經營活動現金流，全年經營活動現金流為1,506億元

-    全年股息人民幣0.30元/股，派息率35.5%

經營概覽

2011年油氣產量+1.6%達407.91百萬桶，原油加工量+3%達217.37百萬噸，成品油總銷量+8.8%162.32百萬噸，乙烯產量+9.2%達9894千噸。

盈利狀況

營業額及其他經營收入持續大幅增長，2011年達2萬5千多億，2010年1萬9千多億。同比增長31%。

克服成品油價格不到位的影響，實現淨利潤732億元，同比增長2%

每股收益0.845元人民幣。

股息分配

2011年全年股息人民幣0.30元/股，同比增長42.9%

股息分派率35.5%，同比提高10.1個百分點

以現股價$8.380計股息收益率4.41%，市盈率 8.05(倍)

睇好中石化有好幾個理由:

(1)   中國三大石油國企之一，賺錢能力無庸置疑

(2)   中國石化集團公司於２０１２年公告與中國石化簽署了《避免同業競爭協議》

進一步承諾：

1、將中國石化作為中國石化集團公司油氣勘探開採、煉油、化工、成品油銷售上中下游業務的最終整合的唯一平台。

2、將在未來5年內將目前尚存的少量化工業務處置完畢，消除與中國石化在化工業務方面的同業競爭。

3、鑒於目前中國石化集團公司與中國石化在海外石油和天然氣的勘探、開採業務等方面存在經營相同或相似業務的情況，中國石化在綜合考慮政治、經濟等相關因素後，擬擇機收購中國石化集團公司屆時擁有的海外油氣資產。中國石化集團公司承諾，在符合屆時適用法律規定、合同約定和程序要求的前提下，將該等資產轉讓給中國石化。

(3) 有重要戰略地位，業務具合法壟斷性。係可見未來盈利都不成問題。

想買但無錢買的股票之一 : 卓悅控股(00653)

卓悅控股有限公司（港交所：0653）是一家在香港交易所上市的綜合企業公司，上市日期為2003年7月16日，主要業務是從事多種名牌化妝品之零售及批發，及提供美容及健美中心服務。公司在開曼群島註冊，主席為葉俊亨。

現時，卓悅於香港、澳門及中國設有48間零售商舖（二零一零年：41 間）

卓悅2011年業積:

2011年營業額達2,561,200,000港元（2010年：2,121,300,000港元）
2011年經營溢利上升25.2%至288,200,000港元（2010年：230,200,000港元）
應佔溢利上升23.9% 至236,600,000港元（2010年：190,900,000港元），而綜合毛利率由2010年之42.4%上升至2011年之45.7%。每股基本盈利為8.0港仙（2010年：6.6港仙），較去年上升21.2%。

睇好卓悅有好幾個理由:
(1). 派息比率高, 2010年集團淨利6.1港仙但派息達5.70港仙 ,2011年集團淨利7.5港仙,每股普通股派息6.80港仙, 以現價1.15港元計息率達5里以上

(2). 公司業務明確簡單少財技, 而且每年派息比率都高, 造數造假機會都唔高, 門市多設於香港而且幾乎都是零售店, 業務好壞一望便知。

(3) 管理屠不斷作出回購, 2011年購回11,364,000股繳足普通股，並於年內註銷購回之全部
11,364,000股普通股。而2012年單是3月29日一日便回購1,354.8萬股，每股作價1.14至1.18元，涉1,577.62萬元。可見公司管理層認為股價長期被低估。


(4). 有簡單的可預見性, 卓悅業務增長大部份歸功於自由行旅客, 所以只要經常留意香港旅遊發展局公布的官方數字便可對業績一葉知秋 :)
(盈利靠租金控制, 增長靠自由行增加同業務擴張, 即係開新鋪, 係好似我呢的普通人都可知可見可懂的)


(5). 估值與同業莎莎國際有明顯差距, 有望追落後。(但其實莎莎走中高檔路線, 卓悅似是中低檔)